除以定向增发的方式进行融资外,再融资方式还包括可转债、优先股、配股等。在监管机构出台完善的鼓励政策后,可转债迎来发展风口。不少公司选择用转债融资替代原先的股权融资方案,申报的项目数量保持稳步增长。
(1)含权债
可转债因不受2月份再融资新规影响而存在较大操作空间,越来越为融资人所关注。2017年共有87家公司发布可转债预案,对比2016年全年公布预案的公司仅4家。随着转债预案数大幅增加,成功发行数量也逐渐释放,2017年全年发行转债40例,相比2016年的12家数量大为增加,截至2018年2月26日待发行可转债共133只,合计募资3932.33亿元。可交债方面,目前的法律法规对其管理较为宽松。上市公司股东发行可交换债,只需要获得交易所核准,在交易所备案即可。但随着市场环境变化也已呈现出复杂化、换股期多样化、条款交叉化等特点。
(2)配股
与非公开发行相比,配股具有无锁定期、无需寻找投资者、发行价格一般为市价50%-70%等优势。再融资新政对配股刺激效果非常明显,2017年共有24家公司公布配股预案且全部公于再融资新规之后,而2016年仅有10家公司发布配股预案。
(3)优先股
优先股具有不稀释股权、不影响公司股权结构、投资风险相对较小等优势,但目前A股中只有20家上市公司尚有优先股在流通。证监会已明确鼓励应用优先股,优先股的应用范围未来或许会扩大。2016年A股市场仅发行3支优先股,2017年截至目前已有9家公司公布预案,其中8家公司是在再融资新规出台后公布的优先股预案。
通过以上数据可以看出,在市场逐步消化前期政策的影响之后,定增市场有趋于平稳、逐步回暖的态势;尽管定增市场整体规模出现下降但仍是目前再融资市场最主要的融资方式,而受到监管政策利好的其他再融资方式如可转债、可交债的发行规模以及储备发行量均呈现快速增长态势。含权债市场的快速扩容有助于估值中枢水平更趋合理,带活成交量,同时更丰富的正股行业类型在结构性行情中也为投资者带来了新的参与机会,含权债市场在再融资市场中的地位将不断提升。
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