我们坚持FOF模拟组合的一个重要意义是在管理实盘公募FOF产品之前，尽可能的尝试多种策略并且及时发现策略运作中存在的问题，为未来公募FOF的运作提供有效的参考建议。

金牛基金精选FOF模拟组合投资策略介绍

这里的金牛基金限定为最近三年获得中国基金业金牛奖单只基金奖项的基金。但投资股票型、混合型份额的比例并没有加以限制，是可以在0-95%范围之内，更符合混合型基金的风险收益特征。

该模拟组合的策略简易说来为核心+卫星策略。核心配置为体现长期大类资产配置（战略资产配置）研究能力下的优秀基金品种，卫星策略则体现为战术资产配置能力下的资产比例调整。核心基金品种持仓之所以选择不低于50%为金牛基金品种的主要出发点在于，通过对核心持仓的限定来尽可能规避信息不对称风险，且缩小考察范围更有利于集中精力来筛出业绩更具持续性的品种。

核心策略在制定时首先要体现长期大类资产配置（战略资产配合）的思路，FOF的价值意义在于多资产多策略，所以不可能完全是股混型基金代表，阶段性配置债券型基金、货币型基金，甚至港股基金、海外QDII都是有可能的。卫星策略可以平滑产品的业绩波动，对这部分策略的比例控制在30%以内，其在实施过程中投资的品种多为非主动管理品种，指数类基金居多。

中融金牛基金FOF组合创立于2017年2月15日，截止到2017年10月16日，该组合净值增长率为8.33%，年化收益率为12.7%，期间最大净值回撤为-4.7%。组合成立时在一个指数相对高位3220点，之后指数下跌最低为3000点。组合在整个运行过程中保持住两个原则，一是能够跟住市场，避免大的偏离，策略具有稳定性；另一个原则是能够获取超额收益。

下面是组合目前的持仓：

核心策略有几个特点，一是强调了现阶段配置港股资产的重要性，且目前我们认为港股仍体现为系统性的机会优势，选择配置指数型ETF，暂时没有选择场外的主动管理的港股基金。

二是在主动管理基金方面，全部选择了股混型基金，并未涉及债券型基金，反映出我们对目前时点的权益市场的结构性机会比较有信心，对债券市场仍存在着观望态度。

主动管理基金中中高风险的有5只，占比50%，中等风险有两只占比20%。风格上面整体稍微偏离消费蓝筹类一些，但是偏离度不大，基本上还是保持平衡姿态。这5只品种的选择上面很看重基金经理的投资能力。

思路说明：

1、汇添富蓝筹稳健，基金经理雷鸣。基金风格上面偏消费类、低估值，风格上面契合当前市场。在组合的地位类似足球中场球员。

2、安信价值精选，金牛基金。基金经理陈一峰。组合风格比较平衡，价值成长兼具，在组合的地位类似足球中场球员。

3、上投摩根核心成长，基金经理李博。基金风格较灵活且略偏成长，擅长电子类，偏进攻性。在组合的地位类似足球前锋球员。

4、国泰新经济，基金经理彭凌志。风格较灵活，兼具成长和价值股的研究能力，擅长把握热点，发掘长期优秀个股机会。在组合地位类似足球中前场球员，比如当今足坛内马尔的角色。

5、华安核心优选，金牛基金。基金经理杨鑫鑫。价值风格较稳定，不冒进，权益仓位60-75%，值得长期配置。在组合的地位类似足球后腰球员。

6、易方达新享和南方新优享：易方达新享，由金牛基金经理张清华管理，业绩较稳定，股票+债券整体把控能力较强，南方新优享由南方的资深基金经理史博带潜力基金经理章晖共同管理，绝对收益回报风格，类似足球队里的双中卫。

卫星策略：判断目前银行股基本面较好，且明年也不会差，保险股向下风险不大，加上历史上A股四季度银行股获取超额收益的概率偏大。基于此，一部分选取了阶段性配置50ETF，目前获利也较多。

另一部分选择了中融量化智选，作为卫星策略持有。