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毫无疑问，投资者对CDR未来上市以后的市场表现是最为期待的。此外，还有对很多交易性问题，比如市场流动性如何、CDR和基础股票间是否可能存在巨大的交易折价或者溢价、CDR 发行上市对于市场既有相似上市公司的估值影响等等。
鉴于不同地区发行DR所处的时代背景、经济环境及产业结构的不同，要严谨的回答上述问题实际上是很困难的。由于文化条件相似、数据可得性强，离我们不远的台湾证券市场是一个较好的研究范本，我们或许可以从台湾市场TDR 已经走过的路中找到一些启示。
台湾存托凭证TDR于1998 年首次推出，经过10年的萌芽期，至2008年实施改革开放措施，取消了外国企业在台募集资金直接或间接用于大陆地区投资的限制，并开放大陆红筹企业、香港、韩国上市企业赴台发行TDR等有价证券。在经历了短期的快速发展后便很快陷入交易量萎缩、挂牌数量负增长的局面。从交易的层面来看，TDR当前在台湾成交量很小，基本属于非主流交易品种。
数据来源：wind
TDR的衰落，本质在于台湾本身经济体量小，TDR上市企业80%以上为中小市值，造成流动性不足。另外，TDR与基础股票间的转换制度不对等，即TDR持有者可随时兑换原股，但原股持有者需要向交易所申请，并且额度有限制。该制度安排下，一旦TDR出现折价，随即会出现持有者兑换原股，导致TDR流通数量越来越少，直至低于某个交易量水平，被强制退市。
不同于台湾，中国大陆经济体量全球第二，而代表中国大陆新经济的独角兽企业通过CDR回归，与TDR中小企业为主有着本质的不同。从制度设计上看，大概率不会允许CDR与基础股票间的自由转换，也就是说不存在折价和溢价的套利空间。
中融基金创新业务部认为，CDR独角兽概念短期内将会提升市场风险偏好的预期已经成为现实；中期来看，由于基础股票的定价权在国外，我们判断以美国为代表的海外市场将有较大的调整风险，中期风险偏好将会承受压力；长期来看，我国的政策目的是通过CDR和绿色通道两个途径，吸引已上市和未上市独角兽登陆A股。大批独角兽从A股上市后，将会降低现有A 股优质公司，包括CDR的稀缺性，长期看利好定价体系的合理回归。
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