12月13、16、17日三个交易日，A股连续三天放量大涨，上证综指上涨100多点，站上3000点，创业板指创出年内新高，沪深300指数接近年内高点，投资者风险偏好明显提升。

近期刺激A股连续上涨的主要原因有三个：

一是12月12日的中央经济工作会议称要“全面落实因城施策”，投资者认为房地产政策将略微放松，对房地产龙头股、房地产产业链的周期股形成利好；

二是12月13日中美两国就第一阶段贸易协议达成一致，消除了不确定性，当日市场普涨；

三是12月16日发布的11月宏观经济数据显示经济在企稳，很多机构认为库存周期在重启，因此去追捧周期股；

从行业方面看，从11月至12月中旬，一直是电子、传媒、电力设备与新能源等少数几个行业领涨。但在上述三个利好的刺激下，逐渐演化成普涨行情。房地产产业链（机械、建材、家居、家电等）、金融板块（券商、银行、保险）纷纷崛起，拉高指数。而11月底开始陷入调整的白酒、医药生物板块只是被动跟随，小幅反弹。

我们认为，临近年底，这些利好叠加机构投资者做高净值的愿望，有望带动大盘继续反弹。但是我们也注意到几个问题：

一是TMT行业尤其电子上涨过快，积累了大量获利盘，最近一两周，部分白马龙头近期明显上涨乏力，需警惕获利了结风险。机构投资者参与较少的二三线个股反而涨幅较快。临近年底，要警惕一些业绩不好、估值过高的股票股价突然暴跌的风险。

二是机构投资者对周期股看得并不高，普遍认为是短期的投资机会。大金融板块中，房地产龙头、券商向上空间有限。银行、保险向上空间更小，建议不要追高。

三是目前各机构普遍认为，2020年投资主线依然以科技股、消费股为主。11月下旬以来医药、白酒调整较多，随着大盘上涨，这些行业也会反弹，建议积极参与。