根据美国约翰霍普金斯大学5月21日发布的新冠疫情最新统计数据显示，全球累计确诊病例超过500万例。海外的情况不容乐观，美国新增确诊仍然处于高位，拉美、印度、俄罗斯等国家近期呈爆发增长趋势，海外单日新增确诊突破10万例。国内疫情总体相对稳定，仍然需要继续落实常态化防控措施。政府工作报告明确提出要加大疫苗、药物和快速检测技术研发投入，目前我国已有5个新冠疫苗进入临床试验阶段，预计我国疫苗研发将进入加速阶段。

本周五，国务院总理李克强作2020年政府工作报告，报告没有提出全年经济增速具体目标，今年要优先稳就业保民生，坚决打赢脱贫攻坚战，努力实现全面建成小康社会目标任务。对失业率容忍度小幅度增加：2020年目标，城镇新增就业900万人以上，城镇调查失业率6%左右，城镇登记失业率5.5%左右。对通胀目标有所提高：居民消费价格涨幅3.5%左右。进出口变化不大：促稳提质，国际收支基本平衡。 

稳健的货币政策要更加灵活适度。政府工作报告提出，综合运用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年，创新直达实体经济的货币政策工具，务必推动企业便利获得贷款，推动利率持续下行。我们预计，货币政策宽松仍然具有一定的空间。 

积极的财政政策要更加积极有为。政府工作报告提出，今年赤字率拟按3.6%以上安排，财政赤字规模比去年增加1万亿元，同时发行1万亿元抗疫特别国债，2万亿元全部转给地方，主要用于保就业、保基本民生、保市场主体，包括支持减税降费、减租降息、扩大消费和投资等，强化公共财政属性。另外，拟安排地方政府专项债券3.75万亿元，比去年增加1.6万亿元，一般预算赤字、抗疫特别国债、地方政府专项债合计，中央加地方政府融资比2019年增加3.6万亿元，一揽子财政政策的总刺激力度比较强。 

债券市场方面，受两会影响，本周市场观望情绪较重，长端收益率震荡调整，短端由于资金边际收紧，债券收益率有所回调。我们认为，当前基本面仍然存在较大的不确定性，全球疫情和经贸形势仍然面临一些难以预料的影响因素，从政策上来看，财政政策未超市场预期，打消了市场此前的顾虑，而货币政策提到创新工具，继续推动利率下行，略超市场预期，整体利好债券资产配置。

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