本周（8月3日至8月7日）A股市场整体延续了上周的上涨态势，但创业板出现回调。其中，上证综指上涨1.33%，沪深300指数上涨0.27%，中小板指数上涨0.09%，创业板指数下跌1.63%。

行业方面，本周国防军工、有色金属、汽车、化工涨幅居前。地缘政治紧张局势没有放缓，近期政治局会议又提出加强国防和军队现代化建设，投资者对于国防军工行业的预期升温。金、银等贵金属受惠于全球低利率和安全性需求，价格持续上涨，有色金属行业也随之上涨。7月汽车销售同比大增，亮眼的数据也催动行业指数表现突出。可降解塑料爆发，化工行业指数也出现上涨。

随着政治局会议的召开与央行二季度货币政策执行报告的发布，下半年的经济与流动性政策已经有了较为明确的主线。宏观经济超预期复苏，但主要由投资尤其是基建与房地产投资拉动，消费、进出口、制造业投资相对恢复较慢。“六稳”与“六保”客观上要求了经济需要保持一定增长，这就决定了货币政策不会大幅度转向，这一点在货币政策执行报告中也得到了体现。但央行也表态应努力实施正常货币政策，意味着央行将会珍惜货币政策空间，除非经济再次出现大幅度下滑，否则降息或难以出现；宽松的货币环境虽然不会骤然收紧，但也不排除微调的可能。

在上述背景下，我们认为随着经济V型修复带来的股市全面上涨阶段已经过去，结构性牛市将会持续，在十四五规划以及双循环定调的政策改革中寻找投资机会。第一，受益于投资拉动经济的基建、工程机械、建材等行业需要继续关注；第二，随着防疫长期化，以疫苗为代表的医药行业也将有较好表现；第三，国内大循环下的科技、高端制造将成为政策的重点；第四，此前遭受重创的影院等服务类消费行业也会有修复。

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