本周（8月10日至8月14日）A股市场在连续两周上涨后整体迎来调整。其中，上证综指上涨0.18%，沪深300指数略跌0.07%，中小板指数下跌0.78%，创业板指数下跌2.95%。

行业方面，在估值极度分化的情况下，本周又出现了一定程度的均值回归，低估值行业整体涨幅靠前。其中周涨幅排名前五位的包括房地产、银行、交通运输、食品饮料、公用事业。房地产销售数据亮眼，带动行业指数上涨。银行除估值较低外，悲观预期见底也带来的反弹。暑期来临，旅游需求逐步修复，航空、机场类股票大幅上涨提升了交通运输行业的涨幅。食品饮料行业也受惠于线下消费的逐步恢复而上涨。公用事业行业机构配置少、估值处于底部，在估值修复的情况下也有上涨。

本周A股市场再次出现了类似7月份的行业轮动，周期类行业领涨，但科技类行业表现较差。除了估值高度分化后的均值回归外，美国总统特朗普签署行政令禁止美国公司与字节跳动进行商业往来，并对微信及其母公司腾讯进行限制，也影响了电子、通讯、计算机等科技板块的情绪。我们认为在未来很长的一段时间内，高新技术都将成为中美博弈的重点，美国会持续对中国进行技术威胁。短期内，投资者对于技术封锁的逐步接受，市场情绪波动边际减弱（类似于2018年贸易战以来的状态）。中长期来看，随着科技投资力度加大，企业技术水平与盈利能力的提高，相关企业业绩也将提升。这也是我们一直看好科技股的原因。

本周多项宏观数据发布，显示宏观经济继续处于较好状态，我们继续看多股市。货币与信贷方面，7月的总量略低于预期，但主要是央行打击票据套利而导致票据融资下降，居民与企业的中长期贷款仍然保持较好状态。这表明投资力度没有减弱，经济仍将持续回暖。工业增加值累计同比持续改善也验证了上述结论。在此背景下，我们继续看好基建、工程机械、建材、医药、消费、科技、高端制造等板块，短期调整提供了买点，中长期配置价值仍然较高。

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