首先，关注2021年的全国两会。开年以来，各省份先后召开地方两会并发布政府工作报告，对2020年的情况进行了总结。从各省份情况来看，疫情对GDP增速的回落程度基本正相关。其中消费成为绝大多数省份的主要拖累项，而投资是主要拉动项。对于2021年3月即将召开的全国两会，我们认为如下几点值得关注。

第一，对消费尤其是线下消费是否有指导或促进政策。第二，市场普遍预测2021年降杠杆、货币政策回归常态化是市场的一致预期，可以观察在两会中是否有较为明确的幅度和节奏上的引导。第三，两会或将审议十四五规划，目前景气度较高的新能源、军工等的五年规划是否继续超预期也值得关注。

其次，市场对于拜登政府上台后中美关系出现一定改善持相对乐观态度。但应注意，中美之间竞争加剧客观存在，并不会因领导人换届而产生根本性转变。虽然拜登政府的政策连贯性、可预测性更强，但幕僚团队中的国务卿、国家情报总监、财政部长均持对华强硬立场，应提防外部黑天鹅事件出现。

再次，随着疫苗接种，美国及英国的每日新增肺炎确诊病例下降，住院与ICU重症监护人数也在降低。以目前的速度，美国在二季度末可以实现70%的疫苗接种人口覆盖率。海外经济复苏将拉动对中国上中游原材料、工业品的需求。

最后，我们要关注业绩和风险。2021年上市公司一季度经营情况往往对全年业绩趋势有着较强的指引。风险方面，除了上述提到的海外政策风险外，主要关注经济回暖超预期，通胀抬头后带来的流动性大幅收紧风险。综合来看，2021年宏观经济趋势向好，在警惕流动性收紧风险下仍有较多的结构性机会。