7月31日,沪深两市放量大涨,上证指数收盘2938.75点,站稳2900点,上涨2.06%,深证成指上涨3.37%。不少市场人士认为,这主要是因为7月30日召开的中共中央政治局会议(简称“会议”)传出的积极信息极大地提振了资本市场上投资者的信心。同时,随着利好政策不断释放,风险偏好将持续回暖,加之当前A股估值处于历史底部,企业盈利周期有望触底回升,以及上市公司分红回购大幅增加,提高了A股吸引力,A股下半年行情可期。
宏观政策持续加码
改善投资者预期
此次会议释放诸多积极信号,改善了投资者预期。会议提出,“坚定不移完成全年经济社会发展目标任务”。在宏观政策方面,会议强调,“宏观政策要持续用力、更加给力”“加快全面落实已确定的政策举措,及早储备并适时推出一批增量政策举措”。
具体来看,财政政策方面,会议提出,“要加快专项债发行使用进度,用好超长期特别国债”;货币政策方面,会议提出,“要综合运用多种货币政策工具,加大金融对实体经济的支持力度,促进社会综合融资成本稳中有降。”会议还要求,“要切实增强宏观政策取向一致性,形成各方面共同推动高质量发展的强大合力。”
博时基金首席权益策略分析师陈显顺表示,此类政策“组合拳”有助于保证经济运行总体平稳、稳中有进,延续回升向好态势。
华福证券首席经济学家燕翔表示,下半年宏观政策支持力度预计会进一步加大,后续增量政策可期。实际上,近期,宏观政策已经开始加码发力,有望推动经济持续回升向好。日前,发改委与财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》统筹安排了3000亿元左右超长期特别国债资金,用以加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新;央行推出一系列降息“组合拳”,多管齐下形成合力,有望带动内需进一步增长,对于巩固和增强经济回升向好态势具有积极作用。
浙商证券首席经济学家李超认为,会议明确了诸多积极发力方向,市场预期进一步明朗化。下半年改革发展稳定任务很重,围绕推进中国式现代化有望加大宏观调控力度,增强经济持续回升向好态势,切实保障和改善民生。更加重要的是,后续货币政策仍将重点关注实体融资成本,尤其是实际利率的下行。
李超预计,后续央行仍有降准操作,三季度降准概率较大,有望为资本市场打开上行空间提供有利流动性环境。此外,美联储9月大概率降息,此后我国存在继续降低政策利率的可能性。
积极因素持续累积
重点关注三个方向
在资本市场方面,《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》提出,“健全投资和融资相协调的资本市场功能,防风险、强监管,促进资本市场健康稳定发展”“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”。
此次会议强调,“要统筹防风险、强监管、促发展,提振投资者信心,提升资本市场内在稳定性。”陈显顺表示,会议精准回应了市场关切的痛点,有助于稳定市场预期,对于后续资本市场稳定向好发展起到重要作用。
除了政策支持利好不断,燕翔认为,市场本身的积极因素也在持续累积,正逐渐从量变转向质变,A股市场下半年反转行情可期。一是盈利周期有望触底回升。当前市场处在盈利周期底部,A股上市公司业绩底大概率已经出现,PPI价格同比增速震荡走高,上市公司盈利有望同步改善。二是上市公司分红回购大幅增加。三是市场估值历史底部,投资价值凸显,流动性环境宽松,有望催化分母端行情。截至7月底,A股主要宽基指数估值普遍处于近10年历史低位水平。与此同时,今年来我国宏观利率持续下行,10年期国债收益率降至2.15%,处于历史低位,宏观流动性宽松环境下有望催化A股市场分母端行情。
展望未来,招商基金首席经济学家李湛表示,前期市场持续下跌调整后交易结构加快出清,但股价上行仍面临经济需求偏弱的约束,后续上涨空间仍取决于政策加码与落地力度。短期市场修复可关注前期超跌方向,如消费、医药等,中期投资继续聚焦低风险特征的稳健红利股,以及政策产业催化密集的低估成长。
景顺长城基金则表示,市场将延续区间震荡,向上突破需要等待更多积极信号、尤其是政策方面的增量信息以及基本面的修复情况,但同时市场进一步大幅下行概率偏低。预计市场仍以结构性行情为主,建议关注三个方向:一是基本面可能已经进入右侧的成长方向,包括半导体、消费电子;二是部分存在超跌反弹、估值修复空间的医药、白酒、建材等;三是高股息方向,近期超额收益出现一定回调,中期风险偏好未见好转,利率持续下行,建议择机适度回补配置。
(来自:证券日报网)
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